Цена доллара в 2023 году в россии: Каким будет курс доллара к рублю в 2023 году: прогнозы аналитиков

Каким будет курс доллара к рублю в 2023 году: прогнозы аналитиков

К концу декабря курс доллара начал расти: «РБК Инвестиции» собрали свежие прогнозы аналитиков о том, каким будет курс доллара в 2023 году и как инвестор может защитить свои средства

Фото: Екатерина Кузьмина / РБК

Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.

Продолжит ли падать курс рубля

В декабре рубль стремительно дешевел к доллару — с закрытия торгов 1 декабря по закрытие 23 декабря курс российской валюты потерял 14,16% стоимости, опустившись до ₽70,2 за доллар. На пике 22 декабря курс доллара превышал ₽72,63, однако в четверг и пятницу рубль немного укрепился.

www.adv.rbc.ru

Это происходило в отсутствие внешних проявлений фундаментальных факторов, однако могло быть вызвано изменениями в платежном балансе: ростом спроса на валюту со стороны импортеров и снижением продаж экспортерами, отмечают опрошенные «РБК Инвестициями» эксперты.

Введение в начале декабря механизма ценового потолка для российской нефти оказывает давление на курс рубля, но это не единственный и не главный фактор, считает глава Минфина Антон Силуанов. По его словам, причиной падения рубля стал рост импорта.

«Импорт, во-первых, пошел более активно, в первую очередь за счет этого (происходит ослабление рубля. — «РБК Инвестиции»). Сейчас ограничения были введены на нефть, на газ, они с точки зрения финансовых последствий сегодня не действуют, но наверняка на участников рынка оказали моральное воздействие», — сказал Силуанов (цитата по «Интерфаксу»). Однако снижение курса российской валюты, по словам министра финансов, не требует пересмотра официальных оценок по инфляции на год, так как показатели остаются ниже прогноза.

«Темп роста экспорта снижается на фоне санкций, эмбарго, потолка цен и падения [котировок] самих фьючерсов на нефть и газ. А импорт пошел вверх после весеннего провала на 50% в годовом выражении, сейчас можно говорить лишь о падении на 20%», — объяснил эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер. По его словам, сигналы об этом на рынке наблюдались давно, но для многих игроков нужно было подтверждение тенденций.

«В ноябре была зафиксирована довольно резкая просадка внешнеторгового профицита России (по данным ЦБ, до $13 млрд с $19 млрд за октябрь). В декабре падение, вероятно, продолжилось с учетом снижения цен на нефть, усиления негативного влияния санкционного режима и сезонного роста импорта. Следствием этих процессов стало текущее ослабление курса, поддержанное сезонным ростом профицита рублевой
ликвидности 
», — рассказал главный аналитик ПСБ Денис Попов.

Михаил Зельцер полагает, что уровни иностранных валют полностью реализовали потенциал ослабления рубля на 2022-й — начало 2023 года. По его словам, таргеты «БКС Мир инвестиций» в ₽70 за доллар и ₽10 по юаню исполнены. «Сейчас уже наблюдается, скорее, рыночная волатильность на фоне массового захода в инвалюту при пониженном предложении. Спекулятивный фактор также весом», — считает эксперт.

При этом рассчитывать на вмешательство ЦБ ради укрепления рубля не стоит. По словам первого заместителя председателя Банка России Владимира Чистюхина, сложившийся курс абсолютно рыночный и сбалансированный: «Все, что происходит на рынке, это результат спроса и предложения. Другое дело, что когда ликвидность рынка, объем рынка сокращаются, то любые изменения в спросе и предложении приводят к большей
волатильности 
, к большему движению. Но ничего другого. По большому счету, на таких коротких горизонтах оценивать изменения просто неперспективно», — сказал Чистюхин 21 декабря в ходе лекции в МГИМО.

Заместитель директора аналитического департамента Freedom Finance Global Георгий Ващенко полагает, что государство пока не предпринимает активных мер по стабилизации курса, поскольку волатильность не запредельная и вмешательство не требуется. «При необходимости арсенал средств будет задействован, но в текущей ситуации рынок, на мой взгляд, способен отрегулировать себя сам», — сказал он.

В последнюю неделю года экспортеры будут продавать больше валюты, чтобы заплатить налоги в конце месяца, а импортеры снизят активность перед Новым годом, пояснил Ващенко. Он ожидает, что к концу года пара доллар/рубль вернется в диапазон ₽60–65. Коррекционное укрепление рубля в начале 2023 года или стабилизацию курса вблизи достигнутых уровней ожидают и в Промсвязьбанке.

Ослабление рубля выглядит логичным на фоне последних санкций и снижения стоимости российской нефти, считает начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «Велес Капитал» Юрий Кравченко.

Однако резкое ускорение покупок валюты в последние дни он связывает с конвертацией крупных объемов валюты экспортерами и покупками валюты инвесторами, которые хотели заранее выйти из рублевых активов на период длинных выходных. «В ближайшее время по-прежнему нельзя исключать новых инерционных максимумов по зарубежным валютам, однако с приближением пика налоговых платежей декабря можно ожидать возвращения части позиций, утраченных рублем за последние дни», — добавил Кравченко.

Фото: Екатерина Кузьмина / РБК

Прогнозы по курсу доллара на 2023 год: «Об уровнях конца ноября нужно просто забыть»

«БКС Мир инвестиций», эксперт по фондовому рынку Михаил Зельцер: «В ближайшие сессии ожидаем стабилизацию курса и коррекцию валютных пар вниз. И в начале 2023 года можем спокойно увидеть доллар у ₽67,5, евро в районе ₽70, а юань вновь под уровнем ₽10, но о тех уровнях, что были еще в конце ноября, нужно просто забыть».

ИК «Ренессанс Капитал», главный экономист по России и СНГ Софья Донец и экономист по России и СНГ Андрей Мелащенко: «В 2023 году мы видим курс на уровне ₽70–75 за доллар в базовом сценарии. В начале года рубль может несколько укрепиться относительно текущих уровней на фоне сезонного снижения импорта и «впитывания» вливаний рублевой ликвидности со стороны бюджета, приходящихся на конец года».

Freedom Finance Global, заместитель директора аналитического департамента Георгий Ващенко: «Базовым является сценарий боковой динамики курса или незначительного ослабления рубля, при котором курс доллара не вырастет выше ₽75».

ФГ «Финам», аналитик Александр Потавин: «Можно предположить, что в начале 2023 года курс доллара будет торговаться в районе ₽68–72. В начале января, после длинных новогодних праздников, курс рубля обычно укрепляется. В течение 2023-го курс рубля будет оставаться нестабильным — не стоит исключать как подъема курса доллара в район ₽80, так и постепенного снижения курса доллара до ₽65–68 (эти котировки более вероятны к лету)».

Промсвязьбанк, главный аналитик Денис Попов: «Мы ждем курс в районе ₽65 за доллар и ₽69 за евро в начале 2023 года. В первом квартале 2023 года допускаем дальнейшее коррекционное укрепление курса рубля к ₽62–63 за доллар. В целом в 2023 году мы прогнозируем закрепление тренда к постепенному ослаблению национальной валюты до ₽75–80 за доллар на конец года».

ИК «Велес Капитал», начальник отдела анализа банков и денежного рынка Юрий Кравченко: «Ожидаем ₽65–70 за доллар и ₽68–73 за евро в начале 2023 года. В то же время декабрьское ослабление рубля может оказаться репетицией снижения курса валюты РФ в 2023 году. Основным фактором давления на рубль станет сокращение валютной экспортной выручки из-за санкционных ограничений. В этом сценарии ожидаем в течение 2023 года в среднем ₽70–75 за доллар и ₽75–80 за евро».

Фото: Никита Попов / РБК

Что будет влиять на российскую валюту в новом году?

«Котировки рубля прежде всего зависят от предложения валюты и спроса на нее на Московской бирже. Введение потолка цен от G7 и эмбарго на российскую нефть от ЕС уже в декабре стали ухудшать ситуацию с платежным и торговым балансом РФ, но все последствия этого пока неясны», — рассказал аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин.

Он отметил, что ранее фундаментально курс рубля поддерживали высокие цены на нефть и сохранение объемов поставок нефти на экспорт: «Ухудшение этих показателей в декабре уже оказывает сильное влияние на биржевой курс рубля. Так, средняя цена нефти Urals с 15 ноября по 14 декабря снизилась до $57,5 за баррель».

Поставки нефти на экспорт из российских портов к 16 декабря упали на 54%, сообщал Bloomberg: с 3,4 млн баррелей в сутки нефтяной экспорт танкерами из России сжался до 1,6 млн и стал самым низким с начала года. По данным агентства, недельный доход бюджета от экспортной пошлины на сырую нефть упал на 54%, или $77 млн — до $66 млн, что стало самым низким показателем за год.

Потавин также подчеркнул, что из-за отсутствия нового механизма бюджетного правила Минфина России в 2022 году курс рубля стал вновь четко коррелировать с ценами на нефть: «При более-менее стабильных объемах экспорта при стоимости Urals $60 за баррель курс доллара должен быть справедливо оценен в районе ₽67–68. При нефти $55 за баррель курс доллара может вырасти до ₽70–71, а при снижении до $50 — ₽74–75. Падение объемов экспорта внесет корректировки в эти данные».

Вице-премьер России Александр Новак заявил, что Россия запретит поставку нефти и нефтепродуктов странам, которые потребуют соблюдения потолка цен, и может сократить добычу нефти в начале 2023 года на 500–700 тыс. баррелей в сутки.

«Перспективы рубля во многом зависят от геополитических факторов. Отсутствие санкций в отношении биржевой инфраструктуры — необходимое условие существования открытых торгов. Если реализуются геополитические риски и биржевые торги станут невозможными, то и прогнозировать курс национальной валюты станет невозможно», — предупредил заместитель директора аналитического департамента Freedom Finance Global Георгий Ващенко.

«Государственная политика оказывает существенное влияние на рубль, решения, которые будут формировать динамику курса, станут приниматься ситуативно. Курс не является полностью свободным, поскольку движение капитала ограничено. Государство не заинтересовано ни в укреплении, ни в резком ослаблении рубля сейчас, поэтому боковой тренд — это базовый сценарий», — полагает Ващенко.

Эксперт считает, что в долгосрочном плане давление на рубль может усилиться из-за падения объема внешнеторговых операций и роста денежной массы. Но спрос на валюту в качестве защитного актива низкий из-за геополитических рисков владения. Кроме того, риски резкого ослабления рубля при необходимости купируются регуляторными ограничениями, отметил Ващенко.

По оценке ЦБ, физический объем экспорта в 2022 году сократится на 15–16%, а в 2023 году экспорт в реальном выражении уменьшится еще на 7,5–11,5% под влиянием санкций Евросоюза.

Ослабление рубля до уровня около ₽80 и выше возможно только при наиболее негативном сценарии большего спада глобальной экономики и снижения цен на нефть значительно ниже $50 за баррель, рассказали эксперты ИК «Ренессанс Капитал» Софья Донец и Андрей Мелащенко.

Как инвестор может защититься от риска колебания курса?

На отечественном финансовом рынке хеджировать риски изменения курса рубля возможно с помощью опционов на валюту или инвестирования в драгоценные металлы, рост которых ожидается в 2023 году, рассказал главный аналитик ПСБ Егор Жильников.

«Защитой от ослабления рубля также могут выступить инструменты фондового рынка, например дивидендные акции экспортеров (в текущих условиях интереснее всего выглядит сектор горной добычи и металлургии)», — добавил эксперт ПСБ. Ориентированные на экспорт компании традиционно выигрывают от ослабления рубля, поскольку выручку от продажи товара они получают в валюте и обменивают ее на рубли для оплаты текущих расходов.

Также альтернативой могут стать иностранные валюты дружественных стран, рассказали экономисты ИК «Ренессанс Капитал» Донец и Мелащенко: «Хотя количество инструментов для инвестиций в «дружественных» валютах ограничено, они могут быть альтернативой традиционным доллару и евро с учетом, как ожидается, завершающегося в 2023 году цикла ужесточения монетарной политики в развитых странах».

Также привлекательная альтернатива — замещающие
облигации 
, номинированные в иностранной валюте, но с выплатами в локальной валюте, считают в «Ренессанс Капитале».

«Компенсировать ослабление рубля могут акции, и не обязательно именно экспортеров, поскольку потоки выручки идут и через банковскую систему. Российские бумаги по-прежнему находятся на низких уровнях, хотя дивидендная доходность рынка в разы выше мировых аналогов, да и срок окупаемости инвестиций (
P/E 
) ниже среднего в два раза», — считает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер.

По его словам, рост валют вскоре может быть учтен в курсе индексов и отдельных бумаг: «Например, привилегированные акции «Сургутнефтегаза» ранее очень хорошо отыгрывали снижение курса рубля, поскольку от этого зависел годовой дивиденд, рассчитываемый от «валютной кубышки»
эмитента 
на конец года».

Инвесторы могут в качестве страховки от обесценения курса рубля использовать акции российских нефтяников, которые получат больше рублевой выручки из-за ослабления национальной валюты, подтверждает аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин, напоминая о негативном влиянии потолка цен и эмбарго.

Он добавил, что для защиты от падения курсовой стоимости акций и курса валюты можно использовать стратегию хеджирования рисков путем покупки пут-опциона. В этом случае инвестор получает право продать свой актив в оговоренный срок по оговоренной на текущий момент цене, заплатив за это право премию продавцу опциона, рассказал Потавин.

Больше интересных историй и новостей о финансах в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»

Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене.
Подробнее

Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности.
Подробнее

Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления).

Соотношение капитализации компании к ее чистой прибыли. Популярный показатель для оценки стоимости акций и поиска недооцененных и переоцененных компаний

Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права.

Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.

Прогноз курса доллара к рублю в 2023: почему рубль падает

В декабре рубль начал слабеть по отношению к доллару. 19 декабря курс доллара составил уже 67,7 Р за доллар, а в процессе торгов курс поднимался до 68 Р — впервые с мая.

Расскажу, как сейчас определяется курс рубля, что на него влияет и каких значений курса стоит ждать в 2023 году.

Дмитрий Полевой

директор по инвестициям «Локо-инвеста»

Что сейчас влияет на рубль

Из-за действующих ограничений главный фактор, влияющий сейчас на рубль, — это по-прежнему торговый баланс. Он состоит из текущего счета, который отражает внешнеторговый баланс и инвестиционные доходы — выплату процентов и дивидендов, — и финансового счета, то есть всех финансовых операций, связанных с кредитованием, размещением облигаций на внешнем рынке, покупкой валюты. Подробнее о том, как это устроено, я уже рассказывал.

Пик спроса населения на валюту пришелся на конец сентября — начало октября, то есть на период после объявления частичной мобилизации. Но даже этого спроса было недостаточно, чтобы сильно ослабить рубль.

Основное влияние оказывает именно текущий счет, который отражает баланс импорта и экспорта. Цены на газ и нефть были высокими, экспорт сейчас превышает импорт. Это значит, что предложение долларов растет и курс рубля по отношению к доллару укрепляется.

В первом полугодии профицит, то есть перевес экспорта, был рекордным — в 2,5 раза больше, чем за аналогичный период прошлого года.

Но в разбивке по кварталам можно видеть, что профицит текущего счета постепенно сокращается — как минимум потому, что восстанавливается импорт.

Источник: ЦБ РФ Источник: ЦБ РФ

Профицит текущего счета, млрд долларов

Счет текущих операций

1к2022

69,8

2к2022

76,7

3к2022

51,2

11м2021

108,6

11м2022

225,7

Источник: ЦБ РФ

Возможно, нынешнее ослабление рубля — это как раз следствие постепенного снижения профицита текущего счета. Но даже с учетом этого сокращения профицит по-прежнему достаточно высокий по историческим меркам.

Еще один фактор ослабления: конец года — период более активного спроса на валюту, например импортеры могут покупать больше валюты, чтобы успеть это сделать по пока еще выгодному курсу.

При этом эффекта нефтяного эмбарго мы сейчас на рынке не видим. Эмбарго на поставки российской нефти в Европу и потолок цен вступили в силу 5 декабря, но пока влияние этих факторов скорее эмоциональное, кроме роста стоимости фрахта для перевозки нефти.

Инвесторам 05.12.22

Вступили в силу эмбарго и потолок цен на российскую нефть: каких ждать последствий

Контракты на поставку нефти заключаются на месяц-полтора вперед. На нефть, которую погрузили до 5 декабря, будет действовать отсрочка в 45 дней, то есть до 19 января. Выраженный эффект мы увидим уже в следующем году.

Наш прогноз на конец 2022 года был 62—64 Р за доллар. Сейчас мы пришли к его середине.

Как делать деньги из денег

Лучшее об инвестициях за неделю — в вашей почте каждый понедельник. Бесплатно.

Прогноз курса рубля на 2023 год

С учетом всех отсрочек эмбарго начнет влиять на рубль примерно с февраля-марта. С другой стороны, в начале года обычно относительно высоким остается спрос на энергоносители, а потребительский спрос, наоборот, снижается после сезона праздников. Поэтому вряд ли мы увидим сильное ослабление рубля в начале года.

Тем не менее за счет эмбарго профицит торгового баланса в следующем году будет меньше, хотя все равно будет оставаться значительным.

Прогноз на следующий год: 64—67 Р за доллар. При более негативной внешней конъюнктуре — 65—70 Р за доллар.

В целом сейчас любой прогноз на уровне 70 Р за доллар выглядит сбалансированным. Например, Минфин ожидает курс 68,3 Р за доллар.

Факторы неопределенности для рубля

Факторов неопределенности несколько, и их влияние может привести к тому, что рубль выйдет за рамки прогнозов. Вот что к ним относится.

Глобальная рецессия. Если она все-таки наступит, это повлечет за собой дополнительное падение цен на нефть, металлы, удобрение и другие товары, которые экспортирует Россия. Также ниже будет спрос на эти товары. Это будет означать падение доходов от экспорта, а вслед за ними и рубля.

Эмбарго. Пока мы не знаем, как будет развиваться ситуация с поставками российской нефти. Как будет работать эмбарго, будут ли какие-то ответные шаги со стороны России?

Можно предположить, что Россия вряд ли пойдет на сокращение добычи. Если вы замораживаете скважину, разморозить ее потом сложно, особенно сейчас, когда есть ограничения на поставку оборудования и нефтесервисные услуги.

Состояние экономики. От этого зависит, кроме всего прочего, объем импорта, который влияет на размер профицита по текущему счету. Если экономика будет слабее, чем прогнозируется, то импорт будет медленнее восстанавливаться, и это будет фактором, поддерживающим рубль. То есть зависимость обратная: чем лучше дела в экономике, тем больше импорт и тем слабее рубль, чем хуже дела — тем крепче рубль.

Тем, кто хочет отслеживать тренд, можно посоветовать следить за ценами на основные биржевые товары: газ, нефть, удобрения, металлы, пшеница. ФТС перестала публиковать статистику импорта и экспорта, но свои оценки внешней торговли публикует ЦБ. Также стоит обратить внимание на то, как Россия будет действовать в ответ на нефтяное эмбарго.

Что делать с деньгами

Мы не можем точно предсказать, что будет происходить в следующем году с российской и мировой экономикой: начнется ли рецессия, будет ли меняться потолок цен на нефть, какие ответные меры будет предпринимать Россия. В таких условиях лучше всего работает диверсификация по активам и валютам: это поможет снизить риски убытков.

В этом смысле здравая стратегия — комбинировать депозиты в рублях, облигации, например короткие и средние ОФЗ, и сбережения в валюте, которые лучше разместить во все еще доступных на рынке валютных облигациях Минфина или крупных компаний, особенно после процедуры замещения.

Точечно можно смотреть и на рынок акций, но здесь время для открытия стратегических позиций в наиболее «тяжелых» бумагах и секторах, полагаем, еще не пришло.

Депозиты и вложения в надежные облигации пригодятся, потому что часть сбережений у вас, скорее всего, в рублях и тратите вы рубли. К тому же сейчас есть некоторый тренд на повышение депозитных ставок в крупнейших банках.

Источник: ЦБ РФ Источник: ЦБ РФ

Чтобы избежать рисков блокировки для сбережений в валюте и снизить ставку на доллар, можно выбрать, например, гонконгский доллар. Его курс привязан к курсу доллара США, но без валютных инфраструктурных рисков. Проблема в том, что в этой валюте почти нет инструментов для инвестирования и вы ничего не сможете заработать.

С юанем ситуация чуть лучше. Например, сейчас на Мосбирже доступны облигации в юанях. Но эта валюта не относится к свободно конвертируемым, и вы вряд ли сможете переводить ее на зарубежные счета.

Доходность по популярным весной и летом юаневым облигациям не выглядят особо привлекательно, хотя переход из «токсичных» доллара и евро в юань позволяет убрать риски блокировки и застраховаться от ожидаемого ослабления рубля.

Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique.

С продажи китайского юаня Россия начинает валютную интервенцию 2023 года

• Резюме
• Компании

• Россия возобновит валютную интервенцию
• Россия продаст юань на фоне снижения доходов от нефти и газа of China

МОСКВА, 11 янв (Рейтер) — Россия заявила, что возобновит валютные интервенции с продажей юаня с пятницы, подчеркнув растущее значение китайской валюты в усилиях Москвы по обеспечению экономической стабильности в условиях западных санкций.

После того, как Запад ввел самые суровые санкции в современной истории в связи с войной на Украине, экономика России продемонстрировала замечательную устойчивость, но крупнейший в мире производитель природных ресурсов теперь все больше поворачивается в сторону Китая.

Китайские студенты стекаются в российские университеты, китайский язык украшает вывески в туристических местах Москвы наряду с английским и русским языками, а президент Владимир Путин рекламирует «безграничное» партнерство с президентом Си Цзиньпином.

Министерство финансов России, которое вместе с центральным банком руководило экономической реакцией Москвы на санкции, заявило, что продаст 54,5 млрд рублей (79 долларов США).8 миллионов) в иностранной валюте с 13 января на фоне снижения доходов от нефти и газа.

«В целях повышения стабильности и предсказуемости внутренней экономической конъюнктуры, а также снижения влияния нестабильной конъюнктуры энергетического рынка на экономику и государственные финансы России Минфин возобновит операции по покупке/продаже ликвидных активов », — говорится в сообщении министерства.

Бюджет России на 2023 год основан на цене смеси Urals около 70,1 доллара за баррель, хотя основная российская смесь в настоящее время торгуется ниже 50 долларов за баррель. По данным Международного валютного фонда, номинальный ВВП России в этом году, вероятно, составит 2,14 триллиона долларов, что является самым высоким уровнем с 2013 года.

В России, где доллар США господствовал в течение многих лет после распада Советского Союза в 1991 году, китайский юань, или юань, стал основным игроком в Москве после введения западных санкций.

Его доля на валютном рынке достигла 48% в ноябре, по данным Группы Московской биржи (MOEX.MM) в прошлом месяце, по сравнению с менее чем 1% в начале 2022 года. на рынке юаня Московской биржи — юань-рубль с расчетами завтра (CNYRUB_TOM).

«Для минимизации влияния данных операций на динамику обменного курса Банк России будет покупать (продавать) иностранную валюту на рынке равномерно в течение каждого торгового дня месяца», — говорится в сообщении банка.

(1 доллар = 68,6875 рублей)

По сообщениям Reuters
Письмо Гая Фолконбриджа
Под редакцией Гарета Джонса

Наши стандарты: Принципы доверия Thomson Reuters.

Обменный курс российского рубля (USD к RUB)

Россия — Обменный курс

Рубль восстанавливает утраченные позиции, несмотря на ухудшение экономической конъюнктуры

Беспрецедентное ужесточение денежно-кредитной политики Центрального банка и драконовские меры контроля за капиталом и иностранной валютой, по-видимому, в основном стабилизировали макрофинансовую ситуацию в России в последние недели, позволив рублю восстановиться после всего, что было в начале марта. — время низкое. Таким образом, несмотря на то, что западные страны и их союзники продолжают усиливать санкции против страны, к концу марта рубль восстановил большую часть своих предыдущих потерь по отношению к доллару США. 1 апреля рубль торговался на уровне 83,4 доллара за доллар, укрепившись на 12,2% по сравнению с предыдущим месяцем. Однако валюта упала на 10,9.% в годовом исчислении и был на 9,3% слабее в годовом исчислении.

В связи с беспрецедентными международными санкциями, в том числе в отношении резервов ЦБ, российские власти ввели драконовский контроль за капиталом и валютой, чтобы не допустить краха финансовой системы и поддержать рубль. Меры, которые включали запрет на международные переводы и ограничение обмена иностранной валюты для частных лиц, запрет банков и брокерских операций по наличному обмену иностранной валюты на доллары и евро, закрытие Московской фондовой биржи и принуждение частных компаний к конвертации 80% своей валютной выручки в рубли, в значительной степени преуспели в предотвращении коллапса финансовой системы страны.

В середине марта власти предотвратили дефолт по суверенному долгу России и вскоре после этого возобновили ограниченные торги государственными облигациями ОФЗ, тем самым поддержав ослабление рубля. Между тем введение дополнительных международных санкций в последние недели, похоже, мало повлияло на российскую валюту. В то время как западные союзники перешли к отмене торгового статуса России «наибольшего благоприятствования», что позволило ввести запреты на импорт и штрафные тарифы, а также объявили о планах ограничить свою зависимость от российских энергоносителей (при этом США и Великобритания запретили импорт российских энергоносителей), глобальные цены на энергоносители повысились. увеличил приток иностранных доходов, что, вероятно, увеличило положительное сальдо счета текущих операций и предвещало хорошие результаты для рубля.

Забегая вперед, экономические перспективы остаются крайне неустойчивыми. В условиях затянувшейся или даже эскалации российско-украинской войны, что представляется наиболее вероятным сценарием в краткосрочной и среднесрочной перспективе, многое будет зависеть от готовности западных стран и их союзников ввести дополнительные санкции, особенно от России. прибыльный сектор экспорта энергии. Наши эксперты ожидают, что в этом году экономика скатится в глубокую рецессию, а курс рубля, по прогнозам, заметно ослабнет по сравнению с его нынешним уровнем, поскольку международные санкции сказываются на способности Centra Bank поддерживать валюту. Тем не менее, в отсутствие санкций в отношении экспорта энергоносителей профицит счета текущих операций России может заметно увеличиться в 2022 году, поскольку импорт сокращается, а экспорт сырьевых товаров остается устойчивым, что поддерживает рубль.

Комментируя экономические перспективы России, Кьяра Сильвестр и Марко Валли, экономисты UniCredit, сказали:

«Мы ожидаем, что в этом году российская экономика приглушенный отскок в 2023 году, похожий на стагнацию. […] Если ЕС прекратит импорт нефти и газа из России, российская экономика может сократиться примерно на 20% в этом году и не сможет восстановиться в 2023 году. […] Инфляция может достичь 30-летнего максимума из-за быстрого роста цен на сырье и предложения узких мест в цепочке, что приводит к дополнительным повышениям ставок и валютным интервенциям».

Между тем, несмотря на понижение прогноза ВВП России на этот год, экономисты Goldman Sachs подчеркнули способность внешнего сектора находить новые рынки, которые должны поддерживать рубль в долгосрочной перспективе:

«С учетом введенных санкций и высокочастотных показателей на сегодняшний день мы понизили наш прогноз роста в России до минус 10,0% в 2022 году с минус 7,0% ранее.